元宵过后，国内粮食市场迅速迎来一波涨价行情。玉米在多重利好支撑下持续走强，与小麦价差大幅收窄，饲用替代窗口打开，饲料企业重启小麦采购，直接带动小麦行情被动走强，多地小麦价格来到1.3元。

小麦市场：消费增量叠加饲企抢购，玉米带动麦价快速上行

春节后，返城复工与开学季相继到来，面粉终端需求持续回暖，经销商集中订货补库，面粉企业开机率稳步回升，小麦日耗量逐步增加。与此同时，政策性小麦竞拍粮源尚未集中出库，市场流通粮源数量偏少，多数面粉企业小麦库存量快速下降，短期内形成“小麦低库存、成品面粉低库存”的双紧格局。

3月上旬，玉米价格受政策性采购、饲用企业补库、流通粮源偏紧以及国际市场涨价等多重因素共振大幅走高，小麦与玉米价差缩小至100—150元/吨，小麦饲用性价比凸显，饲用替代窗口正式开启。部分饲料企业重启小麦采购，进一步加剧了面粉企业的原料供应压力。

河北、山东部分库存偏低的粉企为保障连续生产，被迫小幅上调麦价以提升上量，但收购效果有限，粮源补给仍无法满足生产需求，企业只得持续上调收购价格。

此外，中东局势持续升级，海运受阻推升国际原油、天然气价格，相关情绪传导至国内粮食市场，“战争溢价” 进一步提振市场看涨预期。虽然外部因素并不能实质性改变国内粮市供需格局，但情绪性传导作用依然较强，河南、安徽、江苏等主产区麦价相继跟涨，推动全国麦价整体上行。

当前南北麦价价差持续收窄，河北价格洼地优势基本消失，主流面粉企业小麦收购价集中在1.27—1.283元/斤，区域供需格局由“北多南少”转为均衡偏紧。河南、山东部分面粉企业收购价已突破1.3元/斤，陕西局部企业报价达到1.305元/斤，更多企业价格站稳1.29元/斤门槛，向1.3元关口逼近，面粉加工集中区成为本轮麦价上涨的核心高地。

政策性小麦投放同样受行情带动，3月4日托市小麦成交率较上期提升22.96个百分点，达到84.74%；3月11日托市小麦成交率100%，刷新近期记录。3月9日，山东潍坊、安徽亳州等部分地储小麦竞拍标的成交价触及1.3元，进一步强化市场看涨情绪。

短期来看，面粉企业参与政策性竞拍的成交量明显增加，春节前后成交的政策性小麦以及近期竞拍成交小麦将在3月中旬集中出库。叠加贸易商惜售心态逐步松动，逢高出货意愿增强，市场粮源上量将稳步增加，供应偏紧格局有望得到缓解，面粉企业采购压力将逐步减轻。

面粉市场：开工补库叠加成本上移，面粉价格同步走高

3月上旬，面粉企业开机率持续提升，头部企业开机率普遍突破80%，中小粉企开机率也升至50%以上，企业全力生产满足经销商订货需求，小麦消耗加快、原料库存持续走低。与此同时，饲料企业入市采购小麦，分流了部分粮源，多数面粉企业实际上量不足需求量的50%，原料缺口持续扩大，涨价补库成为必然选择。

面粉企业在满负荷生产的同时，面临副产品麸皮库存高企压力。饲料企业增加小麦采购后，麸皮需求进一步减弱，市场供给宽松，粉企被迫连续下调麸皮价格以加快去库存。在原料成本上涨、副产品降价、经销商集中采购等多重压力下，河北部分面粉企业率先上调小麦收购价与面粉出厂价，涨价潮快速传导至山东、河南、安徽、江苏等主产区，涨价范围持续扩大。

3月初，国外突发地缘冲突带来的物价上涨情绪传导至国内，市场看涨氛围浓厚，经销商纷纷加入抢订行列，以锁定后续货源。短期集中采购导致部分粉企成品库存售罄，个别品种出现阶段性缺货。在看涨情绪持续传导下，多数面粉企业采取小幅连续上调策略，奠定了新年首轮面粉涨价的基础。

当前麦价快速上涨，使得面粉企业销量提升但利润空间持续压缩。在成本刚性上涨背景下，多数企业采取“小步快跑、分次调价” 模式，近期麸皮价格止跌回升，企业副产品惜售情绪回升，粮市整体行情逐步逼近阶段性高点。

随着面粉行业产能充分释放，终端需求正在逐步得到满足，消费提前透支风险逐步累积，经销商集中抢购热潮预计将逐步降温，后期面粉购销将回归理性。

行情展望：市场进入高位震荡，消费终将回归常态

小麦市场：

预计近期政策性小麦投放量将继续增加，持粮贸易商逢高出货意愿增强，市场供应将逐步宽松。3月中旬前后，市场供给有望实现由紧到松的转变，面粉企业小麦供应偏紧局面有望逐步缓解。同时，麦价大幅上涨后，小麦饲用性价比逐步减弱，饲用替代空间受限，市场涨价动力将逐步衰减。

后续随着看涨情绪降温，购销节奏回归理性，小麦行情上涨步伐将放缓，转入高位震荡整理阶段，玉米价格走势仍是影响麦价的主要变量。

面粉市场：

短期需求刺激因素将逐步消退，终端面粉消费终将回归常态水平，经销商集中补库需求随之减弱。在此背景下，预计后续面粉市场涨价动力将持续弱化，行情趋稳降温的概率不断加大，行情将逐步由情绪化上涨转向理性运行。

（来源：中华粮网 东方旭）