3月中旬，国内小麦、面粉市场双涨行情已超两周。目前，主产区多数面粉企业小麦采购价突破1.30元/斤关口。供给持续偏紧，蝴蝶效应发威，面粉企业盈利空间不断收窄，新一轮小麦、面粉双涨潮显现。

面粉市场：开工拉满 麦价推着面粉走

面粉价格上涨势头放缓之际，麦价持续强势上行，传导效应不断发酵，在刚性成本连续抬升下，行情迎来又一波涨价潮。上白粉受深加工企业开机率提升、采购量增加带动，近期价格上涨30～50元/吨。

近日麦价上涨势头强劲，迅速带动经销商看涨情绪，及时调整购销策略，多数转向“随购随销、精准补库、均衡库存”的营销思路，行情再度升温。预计短期内企业将继续保持满负荷生产，库存水平逐步回升。

目前，面粉价格上涨节奏已明显滞后于小麦，粉企利润空间逐步收窄。在原料成本刚性抬升的挤压下，面粉企业普遍面临“麦价强势上涨、面粉被迫跟涨”的市场态势。

小麦市场：跨过1.30元 三大因素撑行情

近日，河南、山东、河北、江苏、安徽等小麦主产区行情保持强劲上涨势头，“越涨越不卖”的惜售情绪重现，小麦价格不断刷新阶段性高点。

当前市场呈现“玉米领涨、小麦加速超越”的格局。从购销逻辑看，三大因素主导小麦行情：

其一，面粉终端消费变化直接影响小麦需求量，是决定麦价的核心变量，当前面粉消费回归常态，经销商采购趋于谨慎，间接抑制麦价上冲动能。

其二，政策性小麦投放持续加码，竞拍成交量、成交率同步提升，将逐步改善供需格局。

其三，玉米价格上涨带动小麦走高，饲用替代性价比持续弱化，替代量逐步受限。“需求减量、供给增加”将成为行情转变的催化剂。

小麦短期快速上涨已逐步透支后期行情，市场风险持续累积。预计随着需减供增趋势进一步强化，麦价上涨节奏放缓，高位震荡概率提升。若面粉消费持续偏弱，小麦存在高位回调风险。

副产品市场：开机提升 麸皮价格将趋稳

在开机率大幅提升背景下，副产品供给持续增加，部分企业麸皮库存逼近上限，被迫小幅下调出厂价格，局部进入小幅震荡调整状态。

预计近期麸皮行情将持续承压，以小幅震荡为主，随着水产养殖逐步进入旺季，饲用通粉消费量有望小幅增加，助力价格平稳运行。

后市展望：涨势放缓 面粉消费回常态

面粉市场：预计近期面粉行情涨势将逐步减弱，整体高位趋稳，部分企业或小幅上调价格，以缓解原料成本上涨带来的经营压力。

小麦市场：短期来看，玉米、小麦上涨势头将逐步放缓，面粉企业消耗趋弱、持粮主体逢高出货、政策粮源增量投放等因素，将共同压制麦价上行空间，小麦价格有望转入高位震荡，玉米价格走势仍将是影响麦价波动的变量之一。‍

（来源：粮油市场报 东方旭）