小麦

2025/26年度美国小麦的所有供需数据均保持不变。但是不同种类小麦的饲料和其他用量以及出口数据存在相互抵消的修订。2025/26年度美国小麦农场均价仍为每蒲5.00美元。

本月2025/26年度全球小麦供需的调整包括：供应、消费、贸易和期末库存均有所上调。由于几个主要出口国的产量上调，全球小麦供应调高750万吨，达到10.978亿吨。基于加拿大统计局的2025/26年度最终产量预测，本月将加拿大小麦产量上调300万吨，达到创纪录的4000万吨。由于整个生长季（尤其是头号小麦产区布宜诺斯艾利斯）天气条件普遍有利，本月将阿根廷小麦产量调高200万吨，达到创纪录的2400万吨。基于多个国家更新的官方统计数据，本月将欧盟小麦产量上调170万吨至1.44亿吨。澳大利亚和俄罗斯的小麦产量均上调100万吨，分别达到3700万吨和8750万吨。

2025/26年度全球消费上调410万吨至8.23亿吨，主要因为前述几个国家的饲料和其他用量上调。全球贸易量调高150万吨至2.187亿吨，原因是澳大利亚、加拿大和阿根廷的出口上调，抵消了土耳其和乌克兰的出口下调。2025/26年度全球期末库存上调340万吨，达到2.749亿吨，主要原因是几个出口国的库存增加。

粗粮

本月对2025/26年度美国玉米供需的调整包括：出口上调而期末库存下调。出口上调1.25亿蒲至32亿蒲，反映了迄今为止的装运情况。出口检验数据显示11月份出口需求强劲，意味着9月至11月期间的总出口量可能超过8亿蒲，超过2007年创下的前高点。由于供应未作调整而用量上调，玉米期末库存下调1.25亿蒲至20亿蒲。美国玉米农场年度均价保持每蒲4.00美元不变。

2025/26年度全球粗粮产量略微下调至15.76亿吨。

本月对2025/26年度美国以外国家粗粮供需的调整包括：产量和贸易量下调，期末库存上调。美国以外国家的玉米产量下调，其中乌克兰、加拿大、尼日利亚、印度尼西亚和塞内加尔的产量下调，部分被欧盟、俄罗斯和津巴布韦的产量调高所抵消。乌克兰玉米产量大幅下调，因为基于截至目前的官方数据显示种植面积和单产下降，因为关键种植区天气潮湿导致收割缓慢。根据加拿大统计局的最新信息，加拿大玉米产量下调。欧盟产量上调，因为西班牙、匈牙利、罗马尼亚和波兰的产量调高。美国以外国家的大麦产量上调，反映了加拿大、欧盟和澳大利亚的产量调高。

2025/26年度玉米出口的调整包括，美国出口上调，但乌克兰出口下调。哥伦比亚玉米进口上调，而欧盟和津巴布韦的玉米进口下调。澳大利亚、加拿大和欧盟的大麦出口上调，而乌克兰出口下调。美国以外国家的玉米期末库存上调，因为阿根廷库存调高，部分被乌克兰和加拿大的调低所抵消。全球玉米期末库存调低200万吨，降至2.792亿吨。

大米

本月对2025/26年度美国大米供需的调整包括：供应调低，国内用量不变，出口下调，期末库存上调。所有大米供应量调低100万美担至4970万美担，完全因为长粒米进口减少。由于对墨西哥和其他拉丁美洲市场的糙米销售和装运持续低迷，本月将长粒米出口调低200万美担至6200万美担。本月将2025/26年度所有大米的年度农场均价（SAFP）下调1.10美元，降至11.60美元/美担，因为长粒米和中短粒米的SAFP均有所下降。

本月对2025/26年度全球大米供需的调整包括：供应调高，消费下调，贸易上调，期末库存上调。本月将全球大米供应上调170万吨至7.307亿吨，原因是期初库存上调超过了产量下调。期初库存上调主要来自印度，因为印度食品公司（FCI）报告的期初库存高于预期。本月预测全球大米产量为5.404亿吨，较上月调低50万吨，主要因为马达加斯加和菲律宾的产量调低，仅部分被印度产量上调所抵消。全球大米消费调低50万吨至5.419亿吨，主要原因是马达加斯加的消费下调。全球大米贸易量预测为6320万吨，较上月调高30万吨，因为缅甸和中国贸易调高。期末库存上调210万吨至1.888亿吨，主要原因是印度库存调高了250万吨。

油籽

本月预计2025/26年度美国油籽总产量为1.258亿吨，较上月略有调高，因为棉籽产量上调。本月美国大豆供需数据以及价格预测均保持不变。

本月调高了全球油籽产量预期，主要因为油菜籽、花生和大豆产量上调，但是部分被葵花籽产量下降所抵消。全球油菜籽产量上调300万吨，其中加拿大、澳大利亚和俄罗斯均有上调。根据加拿大统计局的最新报告，加拿大产量上调200万吨至创纪录的2200万吨。油菜籽产量的上调大部分被全球葵花籽产量调低所抵消，后者因乌克兰和俄罗斯的收割结果而调低了250万吨。根据官方面积数据，尼日利亚当前年度和往年的花生产量数据上调。

本月对2025/26年度全球大豆供需的调整包括：产量上调、压榨上调、出口下调，期末库存上调。全球大豆产量调高80万吨至4.225亿吨，反映俄罗斯和印度产量调高，但是加拿大和乌克兰的产量下调。2025/26年度全球大豆压榨调高30万吨至3.652亿吨，主要原因是俄罗斯和印度的供应增加。全球大豆出口下调30万吨，原因是乌克兰和贝宁的出口减少。日本、俄罗斯和沙特的进口调低，但巴西的进口调高。全球大豆期末库存调高40万吨至1.224亿吨，主要原因是巴西和俄罗斯的库存上调。

棉花

本月对2025/26年度美国棉花供需的调整包括，产量略有调高，工厂用量调低，期末库存调高。本月维持美国棉花的期初库存、出口和进口预期不变。产量调高1%至1430万包，原因是东南部和三角洲地区大多数州的单产上调，使得全国平均单产调高了10磅，达到每英亩929磅。工厂用量调低10万包至160万包，为近150年来的最低水平。期末库存预计为450万包，库存用量比为32.6%。年度农场均价下调至每磅60美分，同比降低3美分，比2021/22年度下跌31美分。

本月对全球2025/26年度供需的调整包括，产量、消费和贸易略有下调，但期末库存有所调高。全球棉花产量调低近30万包，主要反映了非洲法郎区的面积和单产调低，部分被美国棉花产量调高所抵消。消费量也调低近30万包，原因是巴西、美国和一些中美洲国家的工厂用量减少。全球贸易量减少25万包，这是基于产量下调以及几个国家更新的贸易数据。期末库存仅调高4万多包，全球库存用量维持在64%。

（来源：博易大师）