小麦

本月对2025/26年度美国小麦供需数据的调整包括：供应略有上调，国内消费下调，出口维持不变，期末库存上调。基于今日发布的季度库存报告，本月将小麦期初库存上调400万蒲。基于季度库存报告所显示的一季度消费量低于此前预期，本月将美国小麦的饲用及其他用量下调2000万蒲至1亿蒲。种子用例下调100万蒲至6100万蒲，部分基于美国农业部的冬小麦和油菜籽播种面积报告。出口维持在9亿蒲不变，但不同品种小麦的出口进行了相互抵消的调整。期末库存上调2500万蒲至9.26亿蒲，较上年增长8%。美国小麦年度农场均价下调0.10美元至4.90美元/蒲。

本月对2025/26年度全球小麦供需的调整包括：供应、消费、贸易和期末库存均有上调。供应上调430万吨至11.022亿吨，主因阿根廷和俄罗斯产量上调，超过了土耳其产量下调的影响。随着阿根廷小麦收割完成逾90%，产量预期上调350万吨至创纪录的2750万吨，几乎比上年高出50%。俄罗斯产量预期亦上调200万吨至8950万吨，因为俄罗斯统计局（Rosstat）公布的初步单产较高。全球小麦消费上调90万吨至8.239亿吨，主要反映俄罗斯、乌克兰和摩洛哥用量增加。全球小麦贸易量上调110万吨至2.198亿吨，因阿根廷和哈萨克斯坦出口增加，仅部分被欧盟和乌克兰出口预期下调所抵消。全球小麦期末库存上调340万吨至2.783亿吨，主要因为俄罗斯和阿根廷库存增加。

粗粮

本月对2025/26年度美国玉米供需数据的调整：产量上调，饲用及其他用量调高，食品、种子和工业（FSI）用量下调，期末库存上调。美国玉米产量预期值调高至170亿蒲，较上月调高了2.69亿蒲，主要由于单产提高0.5蒲至每英亩186.5蒲，以及收获面积增加130万英亩。自2025年7月供需报告发布以来，美国玉米收获面积累计增加450万英亩。值得注意的是，2025年创纪录的玉米产量比2023年的前历史峰值高出17亿蒲或超过4000万吨。

本月将美国玉米总用量上调9000万蒲至164亿蒲。饲用及其他用量上调1亿蒲至62亿蒲，这是基于季度库存报告所反映的9—11月的季度消费量。FSI用量小幅下调，反映用于葡萄糖、右旋糖以及高果糖玉米糖浆的玉米用量减少。由于供应增幅超过用量，本月将美国玉米期末库存上调1.98亿蒲至22亿蒲。玉米年度农场平均价格上调0.10美元至每蒲4.10美元。

本月将2025/26年度全球粗粮产量上调1480万吨至15.91亿吨。本月对美国以外国家的粗粮供需调整包括：产量调高，贸易数据基本持平，期末库存上调。美国以外国家的玉米产量预计上调，主要因为中国产量上调至创纪录的3.012亿吨，这是基于中国国家统计局的最新数据。2025/26年度美国以外国家的玉米期末库存上调，主要反映中国库存增加。全球玉米库存上调1180万吨至2.909亿吨。

大米

本月对2025/26年度美国大米供需数据的调整包括：供应下调，国内及其他用量上调，出口下调，期末库存下调。供应下调原因在于进口减少和产量下调。美国所有稻米产量估计为2.067亿美担，较此前预测调低60万美担，原因是收获面积调低，超过单产调高的影响。所有稻米的平均单产估计为每英亩7544磅，较上月调高38磅。所有大米进口下调100万美担至4870万美担，全部来自长粒米，因为迄今进口进度落后于去年的创纪录水平。基于1月12日发布的季度库存报告，美国大米国内用量及其他用量上调500万美担，达到创纪录的1.71亿美担。所有大米出口下调300万美担至8900万美担，全部因为长粒米，反映对西半球市场的糙米销售和装运持续疲软。大米期末库存下调360万美担至4930万美担，同比降低9%。美国所有大米的年度农场均价为每美担11.80美元，较上月调高0.20美元，因其他州（南部）中短粒米价格上调。

本月对2025/26年度全球大米供需的调整包括：供应上调，消费小幅上调，贸易略增，期末库存上调。本月将全球大米供应上调170万吨至7.324亿吨，主因中国期初库存上调以及中国和日本产量上调。2025/26年度全球消费小幅上调10万吨至5.420亿吨。全球贸易上调30万吨至6350万吨，因中国出口上调，超过了巴基斯坦和美国出口下调的影响。全球期末库存上调150万吨至1.903亿吨，主要来自中国、日本、孟加拉国和巴基斯坦库存增加。

油籽

本月预测2025/26年度美国油籽产量为1.262亿吨，较上月调高50万吨。大豆、油菜籽和葵花籽产量上调，部分被棉籽和花生产量下调所抵消。美国大豆产量估计为43亿蒲，较上月调高900万蒲，主要因为堪萨斯、肯塔基和明尼苏达州产量调高。收获面积估计为8040万英亩，较上月调高10万英亩。单产维持在每英亩53.0蒲不变。2025/26年度美国大豆供应上调1700万蒲，源于期初库存和产量增加。大豆压榨量上调1500万蒲至25.7亿蒲，因豆粕国内消费量和出口增加。豆粕和豆油的提取率亦基于季初数据进行修订。用于生物燃料的豆油用量下调7亿磅至148亿磅，反映迄今用量低于预期，以及近几个月牛脂作为原料的需求强劲。本月将美国大豆出口下调6000万蒲至15.75亿蒲，因巴西产量和出口上升。美国大豆期末库存调高6000万蒲至3.5亿蒲。2025/26年度美国大豆年度平均价格预计为每蒲10.20美元，较上月调低0.30美元，反映本年度第一季度报告的价格以及对未来销售和价格的预期。豆粕年度平均价格预计为每短吨295美元，较上月调低5美元。豆油年度均价维持在每磅53美分不变。

本月将2025/26年度美国以外油籽产量上调240万吨，主要因大豆产量增加，部分被棉籽和油菜籽产量下调所抵消。阿根廷葵花籽产量上调，但被俄罗斯产量调低所抵消。本月还调低了俄罗斯油菜籽产量预期。2025/26年度全球大豆供需预测的调整包括：产量调高、压榨量上调、出口下调以及期末库存上调。本月将全球大豆产量上调310万吨至4.257亿吨，反映巴西和美国产量上调，但是中国产量有所下调。巴西大豆产量上调300万吨至1.78亿吨，因生长季节中西部天气有利，巴西南部季初的天气良好和持续降雨亦改善单产前景，尤其相较往年该地区曾遭遇干旱。巴西和美国的大豆压榨及豆粕出口上调，同时欧盟豆粕进口上调。由于进口豆粕供应增加，欧盟大豆压榨和进口下调。2025/26年度全球大豆出口下调10万吨至1.876亿吨，因巴西出口增加被美国出口调低所抵消。全球大豆期末库存上调200万吨至1.244亿吨，主要因为美国和巴西库存上调。

（来源：博易大师）