小麦

本月对2025/26年度美国小麦供需数据的调整包括：供应量不变，国内用量小幅下调，出口不变，期末库存略有上调。国内用量下调主要反映的是，2月2日发布的美国全国农业统计局（NASS）面粉加工产品报告显示小麦食用消费下降，这一降幅部分被种子用量小幅上调所抵消。美国小麦期末库存上调至9.31亿蒲式耳，较上年增长9%，创下2019/20年度以来的最高水平。2025/26年度美国小麦农场均价维持在每蒲式耳4.90美元不变。

本月对2025/26年度全球小麦供需的调整包括：供应略有下调，消费小幅调高，贸易量上升，期末库存下降。全球小麦供应调低60万吨至11.016亿吨，主要由于期初库存调低以及产量下调的共同作用。阿根廷小麦产量上调至创纪录的2780万吨，但这一增幅不及土耳其和蒙古的产量下调幅度。2025/26年度全球小麦消费量上调20万吨至8.241亿吨，原因是多个国家的食品、种子和工业用量（FSI）上调，超过了加拿大和土耳其的饲料及其他用量的下调幅度。全球贸易量上调220万吨至2.22亿吨，原因是阿根廷和加拿大出口上调，超过了欧盟出口的调低幅度。阿根廷出口上调200万吨至创纪录的1800万吨，反映了12月和1月强劲的装运量以及极具竞争力的出口价格。2025/26年度全球小麦期末库存下调70万吨至2.775亿吨，但仍处于5年来高位，且所有主要出口国的库存均较上年显著增长。

粗粮

本月对2025/26年度美国玉米供需数据的调整包括出口上调，期末库存下调。出口上调1亿蒲式耳至33亿蒲式耳，反映了迄今为止的销售和出口量。出口销售和检验数据显示，1月份出口需求持续强劲，意味着9月至1月期间的总出口量很可能超过13亿蒲式耳。由于供应不变而消费增加，本月将美国玉米期末库存调低1亿蒲式耳至21亿蒲式耳。本年度美国玉米农场均价维持在每蒲式耳4.10美元不变。

2025/26年度全球粗粮产量基本保持不变，为15.9亿吨。2025/26年度美国以外国家的粗粮供应和消费预测与上月基本相同。美国以外国家的玉米产量略有下调，墨西哥玉米产量下调基本被欧盟产量上调所抵消。阿根廷大麦产量上调，而土耳其大麦产量下调。

2025/26年度美国玉米出口预期上调，乌克兰玉米出口预期下调。伊朗、墨西哥、土耳其、黎巴嫩和越南玉米进口预期上调，欧盟玉米进口预期下调。

阿根廷和俄罗斯大麦出口预期上调。美国以外国家的玉米期末库存上调，主要原因是乌克兰和伊朗的库存上调，但是部分被墨西哥的库存下调所抵消。全球玉米库存为2.89亿吨，较上月调低190万吨。

大米

本月对2025/26年度美国大米供需数据的调整包括：供应下调，国内用量维持不变，出口调低，期末库存上调。供应下调的原因是美国长粒米进口下调100万美担至4100万美担，因进口进度落后于去年的创纪录水平。所有大米的出口下调200万美担至8700万美担，反映长粒米出口预测下降，但部分被中短粒米出口上调所抵消。美国大米期末库存上调100万美担至5030万美担。所有大米的年度农场均价上调0.30美元至每美担12.10美元，主要基于加利福尼亚州和其他州中短粒米价格预期调高。

本月仅对2025/26年度全球大米供需略微调整：供应调高，消费和贸易调低，期末库存调高。全球大米供应上调20万，至7.326亿吨，反映了柬埔寨产量的增加。

全球消费量下调30万吨至5.417亿吨，主要因为缅甸消费预测下调。全球贸易量下调20万吨至6330万吨，主要基于泰国出口小幅调低，因其价格高于亚洲其他出口竞争国。全球大米期末库存上调50万吨至1.909亿吨，反映了泰国、缅甸和柬埔寨库存上调。

油籽

本月维持2025/26年度美国大豆供需预测保持不变。大豆年度农场均价预期值维持在每蒲式耳10.20美元不变。豆粕和豆油的年度均价分别维持在每短吨295美元和每磅53美分不变。

本月对2025/26年度全球大豆供需预测的调整包括，产量、压榨量和期末库存均作上调。巴西大豆产量上调200万吨至1.80亿吨，反映了种植面积和单产的提高，得益于整个生长季有利的天气条件以及各州的报告。巴拉圭大豆产量上调50万吨至1150万吨，原因是整个生长季降雨条件良好。

由于全球豆粕需求上升，尤其是欧盟需求增长（基于目前的进口步伐），巴西和巴拉圭的大豆压榨量均有所上调。与美国类似，由于价格具有竞争力，欧盟油粕需求在2024/25年度大幅增长。2025/26年度欧盟油粕需求增长将会放缓，菜籽粕占比将会提高，因为本年度油菜籽产量恢复性增长。

据报道，中国正在考虑购买更多美国大豆。全球大豆进口需求与上月预测基本持平，因此如果中国从美国购买更多大豆，全球大豆出口格局可能变化，即美国对华出口增加，对其他市场的出口量将会减少。

由于巴西库存调高，本月将全球大豆期末库存上调110万吨至1.255亿吨。另一项值得注意的修正是，2025/26年度马来西亚棕榈油产量上调50万吨至2020万吨。

（来源：博易大师）