小麦：

本月维持2025/26年度美国小麦供需数据不变。基于美国农业部全国农业统计局（NASS）迄今为止公布的价格以及对本年度剩余时间价格的预期，本月将2025/26年度美国小麦年度农场平均价格调高0.05美元，达到4.95美元/蒲式耳。

本月对2025/26年度全球小麦供需预期的调整包括：供应和消费量调高，但贸易量和期末库存有所下调。供应量调高20万吨至11.018亿吨，主要得益于乌克兰和哈萨克斯坦产量上调，但部分被澳大利亚产量调低所抵消。澳大利亚产量调低100万吨，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）的报告显示，澳大利亚小麦收割工作已接近完成，产量为3600万吨，为历史第三高点。

本月将全球小麦消费量上调70万吨，达到创纪录的8.248亿吨，主要得益于欧盟饲料和其他用量调高。

本月将全球小麦贸易量调高20万吨，达到2.222亿吨，其中阿根廷和哈萨克斯坦的出口上调，但是基本被欧盟、俄罗斯和乌克兰的出口下调所抵消。阿根廷小麦出口调高150万吨，达到创纪录的1950万吨，因其小麦价格在主要出口国中仍然最低。

2025/26年度全球小麦期末库存调低60万吨至2.77亿吨，但仍为五年最高。

粗粮：

本月维持2025/26年度美国玉米供需数据不变。本年度美国玉米农场均价也维持在每蒲式耳4.10美元不变。

本月将2025/26年度全球粗粮产量预期值调高270万吨，达到15.93亿吨。本月对美国以外国家粗粮供需数据调整包括，产量、贸易量和期末库存均做了上调。美国以外国家玉米产量上调的主要原因是乌克兰和巴西产量调高，但是被阿根廷产量调低所部分抵消。乌克兰产量上调是基于该国统计局的最新数据。巴西产量上调是由于首季玉米种植面积增加。阿根廷产量下调是由于2月份的干旱降低了产量预期。美国以外国家大麦产量上调的主要原因是，澳大利亚产量上调，部分被乌克兰产量下调所抵消。

2025/26年度全球贸易的主要调整包括：印度玉米出口上调；根据目前观察到的出口数据，2024/25年度（2025年3月至2026年2月）巴西玉米出口有所上调，而阿根廷玉米出口则有所下调。2025/26年度越南和菲律宾的玉米进口量有所调高，但印度的进口下调。澳大利亚的大麦出口调高，中国的进口量也做了上调。

美国以外国家的玉米期末库存上调，反映巴西、乌克兰和印度的库存上调，但部分被阿根廷库存下调所抵消。

本月预期全球玉米期末库存为2.928亿吨，较上月调高380万吨。

大米：

本月对2025/26年度美国大米供需数据的调整显示，供应量调低，国内消费和其他消费量维持不变，出口量下调，期末库存保持稳定。由于从主要供应国泰国的进口量持续低于去年的创纪录水平，导致本月将美国大米进口（全部为长粒米）调低200万美担，降至4570万美担。由于对西半球市场的糙米销售和出口持续疲软，本月将美国所有大米出口（全部为长粒米）调低200万美担，降至8500万美担。由于进口下调规模完全抵消了出口下调，且没有其他调整，本月维持所有大米期末库存5030万美担不变。美国长粒米的年度农场均价维持在每美担10.50美元不变。但是根据美国全国农业统计局（NASS）迄今公布的价格以及对本年度剩余时间的价格预期，其他州的中短粒大米年度农场均价上调0.40美元，达到每美担14.20美元。

本月对2025/26年度全球大米供需的调整包括：供应量略有下调，消费量下调，贸易量下调，期末库存上调。供应量下调10万吨至7.325亿吨，主要原因是巴西期初库存调低，而全球产量基本保持不变。2025/26年度全球消费下调80万吨至5.41亿吨，主要原因是几个非洲国家的消费预期下调。

2025/26年度全球大米贸易预期调低130万吨至6200万吨，主要因为印度出口增速低于预期。全球期末库存上调70万吨至1.915亿吨，因为印度库存调高，仅仅部分被几个国家的库存下调所抵消。

油籽：

本月对2025/26年度美国大豆供需数据的调整包括：进口量和压榨量上调，期末库存保持不变。本月将美国大豆进口调高500万蒲式耳，反映了迄今为止的贸易情况；大豆压榨量调高500万蒲式耳，主要受国内豆粕消费量增加的推动。基于迄今为止观察到的数据，本月对大豆的出粕率和出油率做了修正。由于大豆出油率调低，尽管压榨量预测有所提高，但是豆油产量仍略低于上月预期。美国国内豆油消费量略有下调，其中生物燃料行业的豆油用量调低，但是基本被食品、饲料和工业（FSI）用量调高抵消。生物燃料行业的豆油用量预期调低8亿磅至140亿磅，豆油期末库存略有上调。美国大豆期末库存不变，仍为3.5亿蒲式耳。本月维持2025/26年度美国大豆农场均价不变，仍为每蒲式耳10.20美元。豆粕年度均价上调5美元至每短吨300美元。豆油年度均价调高2美分，达到每磅55美分。

2025/26年度全球油籽产量调高180万吨，主要得益于葵花籽、油菜籽和棉籽产量上调，但是部分被大豆产量调低所抵消。阿根廷、乌克兰和哈萨克斯坦的葵花籽产量上调，澳大利亚和哈萨克斯坦的油菜籽产量上调。由于阿根廷和乌克兰的大豆产量调低，本月调低了全球大豆产量预期。阿根廷大豆产量调低50万吨至4800万吨，主要因为单产下调，但是部分被种植面积上调所抵消。乌克兰大豆产量调低50万吨至550万吨，主要原因是种植面积减少。

本月对2025/26年度全球大豆供需预测的调整显示，产量、出口、压榨和期末库存均有下调。乌克兰大豆出口调低，印度、伊朗和土耳其的进口也随之调低。伊朗的压榨量调低，但是大部分被美国压榨量调高所抵消。全球大豆期末库存调低了20万吨，主要原因是印度和乌克兰的库存下调。

棉花：

本月未对2025/26年度美国棉花供需数据进行调整，2025/26年度陆地棉年度均价也维持不变，仍为每磅60美分。

本月对2025/26年度全球棉花供需的调整包括，本月将全球棉花产量预测上调110万包以上，因为巴西（因种植面积扩大）和中国（因单产提高）的棉花产量上调，但是部分被阿根廷（种植面积减少）产量下调所抵消。全球棉花消费预期下调14万包，部分原因是多个国家的工厂用量预计调低，但部分被中国消费调高所抵消。

全球棉花贸易量调高20万包，因为印度进口上调，部分被一些国家的进口小幅下调所抵消。全球期末库存上调近130万包至7640万包，其中印度和巴西的上调幅度最大。2025/26年度全球棉花库存用量比为64%，较上月上调1个百分点。

（来源：博易大师）